주린이의 주식 일기 ( 7/14 태광, 유니드 )

태광 ( 13,410원 - 7/14일 기준 )

목표주가 - 27,000원

주요 요약

• 실적 요약: 2분기 매출액과 영업이익이 각각 전년 대비 14.9%, 19.9% 감소했으나, 수주액은 6.8% 증가한 694억원으로 예상됨. 이를 통해 700억원대 진입 기대감이 형성됨.
• 주요 수주 사업: 중동에서 진행되는 Jafurah 가스플랜트 2단계 확장공사와 Amiral 화학단지 조성공사에서 피팅 제품 발주 흐름이 확인될 예정.
• 적정주가 상향: 12개월 선행 BPS 22,274원과 ROE 10.2%를 적용하여 적정주가를 27,000원으로 상향 조정.

실적 세부 사항

• 2분기 별도기준 추정치:
  • 매출액: 610억원 (YoY -14.9%, QoQ -6.6%)
  • 영업이익: 143억원 (YoY -19.9%, QoQ +10.3%)
  • 영업이익률: 23.4% (YoY -1.5%p, QoQ +3.6%p)
  • 당기순이익: 129억원 (YoY -23.3%, QoQ -19.5%)

주요 수주 전망

• Jafurah 가스플랜트 2단계 확장공사:
  • 발주사: 현대건설-현대엔지니어링 컨소시엄
  • 계약 시기: 2023년 10월
  • 총 공사금액: 2.61억 달러 + 79.03억 리얄 (SAR), 현재 환율로 약 3.3조원 규모
  • 피팅 제품 수주 시기: 2~3분기 예상
• Amiral 화학단지 조성공사:
  • 발주사: 현대건설, 현대엔지니어링
  • 계약 시기: 2023년 6월
  • 총 공사금액: 17.93억 달러 + 123.12억 리얄 (SAR), 현재 환율로 약 7.0조원 규모

 

유니드 ( 102,000원 - 7/14일 기준 )

목표주가 - 125,000원

유니드 2Q24 실적 전망 및 분석

 2분기 매출액 및 영업이익 추정 유니드의 2024년 2분기 매출액은 2,982억 원으로 예상되며, 이는 전년 동기 대비 1.0% 감소했지만 전분기 대비 17.1% 증가한 수치입니다. 영업이익은 361억 원으로, 전년 동기 대비 336.7% 증가했고 전분기 대비 31.2% 증가할 것으로 추정됩니다. 이러한 실적 상승은 안정적인 가성칼륨 가격 및 스프레드와 성수기 효과로 인한 판매량 확대에 기인합니다.

 

 ** 부문별 실적 분석

1. 국내법인: 2분기 영업이익은 212억 원으로 추정되며, 전분기 대비 24.9% 증가했습니다. 이는 가성칼륨 가격 및 스프레드 강세와 우호적인 환율 환경이 수익성 개선에 긍정적인 영향을 미쳤기 때문입니다.
2. 중국법인: 2분기 영업이익은 132억 원으로 예상되며, 전분기 대비 30.2% 증가했습니다. 1분기 비수기의 영향으로 인한 가동률 하락이 2분기에는 회복되었고, 출하량 확대가 큰 폭의 증익을 이끌어냈습니다. 가성칼륨 시황 역시 우호적으로 지속되며 실적 확대에 기여했을 것으로 보입니다.

 2H24 전망 하반기에도 우호적인 환율 환경과 안정적인 주요 제품 스프레드를 바탕으로 실적 강세가 지속될 전망입니다. 또한, 중국 CPs(Chlorinated Paraffin Wax) 설비 신규 가동에 따른 수익성 개선도 예상됩니다. 3분기 CPs 신규 가동으로 인한 고정비 부담이 있을 것으로 보이지만, 4분기 이후 본격적인 이익 기여가 가능할 것입니다.

가성칼륨 시장 전망 2024년 가성칼륨 증설 계획은 중국에서 10만 톤 규모입니다. 그러나 중국은 여전히 내수 비중이 90%로 역내 수요에 한정된 공급을 유지하고 있으며, 신규 설비 가동률 역시 낮아 단기적으로 가성칼륨 가격의 하방 압력은 제한적일 것입니다. 국내에서 유럽으로 수출된 가성칼륨은 5월에 전년 동기 대비 128.1% 증가했으며, 연초 이후 수출 강세가 지속되고 있습니다. 유럽 지역 설비 가동률 저하와 경쟁력 악화로 인해 유럽향 수요는 계속해서 발생하고 있습니다.

또한, 수전해 수요 등 신규 시장의 개화로 인해 2025년 이후 가성칼륨 수요 성장이 본격화될 것으로 예상되며, 지속적인 증설을 통해 실적 성장도 지속될 전망입니다.