주린이의 주식일기 ( 6/6 - 이수페타시스, 유한양행 )

주요 이슈

 미국 시장은 테슬라의 대량 반도체 엔비디아 수주 예상으로 엔비디아만 좋은 상황이었습니다.

LG 에너지솔루션 미국 공장 2차전지 가동 양산율을 90% 달성이 2차전지의  상승의 시작을 알리는 신호가 돤것 같습니다.

 오늘은 2종목 AI PC 관련 이수페타시스, 약품 관련 유한양행에 대하여 알아보겠습니다.

이수페타시스 (  48,950원 - 6/5일 기준 )

목표주가 : 70,000원

MLB 산업 전망 및 투자 의견 요약

1. 산업 배경 및 현재 상황

• 미중분쟁 및 수급개선: 2020년 미중분쟁으로 MLB(다층 기판) 산업의 수급이 개선되기 시작했습니다. 이후 통신장비와 서버장비 산업에서 주문이 감소했으나, 2023년부터 클라우드 AI 기업들의 수요 증가로 수급이 더 타이트해지고 있습니다.
• 24년 하반기 공급 부족 예상: 클라우드 AI 투자 확대가 MLB 전 제품군에서 쇼티지를 유발하고 있으며, 글로벌 주요 MLB 기업들의 증설 규모로는 AI 기업들의 수요를 충족시키기에 부족합니다.

2. 2024년과 2025년 실적 추정치 상향 조정 요인

• 신공장 가동: 24년 3분기부터 신공장이 양산에 들어갑니다. 4공장은 현재 본사 1, 2, 3 공장의 Capa를 합산한 규모의 50% 이상으로 투자되고 있으며, 증설에 따른 2024년 매출 증액 효과는 약 1,500억원으로 추정됩니다.
• 북미 고객사향 매출 증가: 23년 7월부터 신규 북미 AI 가속기 고객사향 매출이 본격적으로 시작되어, 23년 약 232억원에서 24년 1,125억원으로 전망됩니다. 기존 ABB 기판에서 OAM으로 제품군의 다변화가 요구되지만, 캐파가 부족한 상황입니다.
• 25년 성장 모멘텀: 클라우드 AI 투자가 지속되고 디바이스 AI로 확대됨에 따라 관련 장비 투자도 불가피합니다. 서버(데이터센터) 확충 및 통신장비 업그레이드 수요도 주목됩니다.

3. 투자 포인트

• 실적 개선: 2024년 하반기부터 매출 증가와 원가 구조 개선이 시작되며, 영업이익률 향상도 기대보다 가파를 것으로 예상됩니다.
• MLB 쇼티지 주목: 2022년 MLB 빅사이클을 참고하여, AI 기판뿐만 아니라 서버 및 통신장비 기판 모두 부족한 상황입니다.
• 단가 인상 가능성: ASP 상승 시 수익성 향상에 따라 실적 업사이드가 더 커질 것으로 예상되며, 2025년 실적이 현재 추정치를 크게 상회할 수 있습니다.

유한양행 (  79,600원 - 6/5일 기준 )

목표주가 : 90,000원

ASCO에서 발표된 PALOMA-3와 CHRYSALIS-2 Cohort C의 임상 결과는 렉라자(렉라틴입)와 리브레반트(아미반타맙)의 병용 치료에 대한 중요한 데이터를 제공합니다.

PALOMA-3 임상 시험 결과

PALOMA-3는 이전에 1개 이상의 치료를 받은 EGFR Ex19 Del/L858R 변이 비소세포폐암(NSCLC) 환자를 대상으로 한 임상 3상 시험입니다. 렉라자에 리브레반트SC(피하주사)와 리브레반트 IV(정맥주사)를 비교한 결과입니다. 주요 결과는 다음과 같습니다:

• IRR 빈도: 피하주사군에서는 13%로, 정맥주사군의 66%에 비해 현저히 낮았습니다.
• 전체 생존기간(OS): 아직 확정되지 않았으나, HR 0.62, p=0.02로 통계적으로 유의미하게 생존기간이 연장되었습니다.
• Ctrough와 AUC: 두 제형 간의 혈중 농도 및 약물 노출도 유사하였음에도 불구하고 생존기간의 연장이라는 긍정적인 결과가 나타났습니다.

CHRYSALIS-2 Cohort C 결과

CHRYSALIS-2 Cohort C는 비전형적 EGFR 변이(G719X, L861X, S768X 등)를 가진 비소세포폐암 환자를 대상으로 한 시험입니다. 주요 결과는 다음과 같습니다:

• 이전 치료 경험이 없는 환자: ORR 57%, mPFS 19.5개월
• 2차, 3차 치료로 투여 받은 환자: ORR 48%, mPFS 7.8개월, mOS 22.8개월

이 결과는 렉라자와 리브레반트 병용 요법이 비전형 EGFR 변이에서도 효과적일 가능성을 시사합니다.

향후 전망

렉라자와 리브레반트 병용 요법의 FDA 승인 여부는 2024년 8월 21일 이내에 결정될 예정이며, 승인 시 렉라자의 마일스톤 수령과 마케팅에 중요한 요소가 될 것입니다. 이번 PALOMA-3 결과를 통해 주입 반응(IRR)이 조절 가능함을 확인하였으며, 조갑주위염을 줄이기 위한 COCOON 임상 2상이 진행 중입니다. 전체 생존기간(OS) 결과 발표는 올해 말 또는 내년 상반기로 예상됩니다.

투자 의견

 렉라자 파이프라인의 가치는 기존 1.95조원에서 2.5조원으로 약 25% 상향 조정되었습니다. 이는 ASCO에서 발표된 희귀 돌연변이 결과와 2차 이상 투여 시 희귀 돌연변이 환자를 추가한 것을 반영한 결과입니다.

이번 ASCO에서 발표된 임상 결과는 렉라자와 리브레반트 병용 요법의 효능과 안전성을 입증하며, FDA 승인 가능성을 높이는 긍정적인 신호로 볼 수 있습니다.

 

 지금까지 2종목에 대하여 알아보았습니다. 투자에 대한 내용으로 절대 현재에 투자하지마라. 회사가 18개월 뒤의 변화에 시각화가 가능하여야 한다. 투자의 기본이 있습니다.

 항상 공부하는 마음으로 트렌드를 읽는 부분이 중요한 것 같습니다.