주린이의 주식 일기 (3/22-원익머트리얼즈)

원익머트리얼즈

 반도체 및 디스플레이 소재 전문 기업으로, 최근 메모리 반도체 업황 부진으로 인해 실적이 하락했지만 향후 회복에 대한 기대감이 높아지고 있는 상황입니다.

원익머트리얼즈

1. 실적 분석

2024년 4분기 실적은 매출액 795억원(-14% YoY), 영업이익 126억원(+81% YoY)을 기록했습니다. 메모리 업황 위축으로 인한 고객사들의 가동률 조정으로 외형은 축소되었지만, 원가 절감 및 비용 축소 노력으로 수익성은 개선되었습니다.

2025년 1분기에는 중국 내 세트 수요 강세로 인해 예상보다 빠른 재고 소진이 진행 중인 것으로 파악됩니다. 메모리 공급사들은 2025년 상반기 중 재고 조정이 마무리될 것으로 전망하고 있어, 하반기부터 본격적인 업황 회복이 기대됩니다.

2. 밸류에이션

현재 주가는 12개월 선행 PER 6.8배 수준으로 저평가된 상태입니다. 

3. 투자 포인트

1. 업황 회복 기대감: 1Q25부터 메모리 현물가격이 반등하면서 조기 가동률 회복 기대감이 높아지고 있습니다. 2H25부터 메모리 밸류체인 전반의 투자심리 개선이 예상됩니다.
2. 원가 경쟁력 확보: 2023년 지정학적 이슈로 높아졌던 원가 부담이 대부분 정상화되었고, 지속적인 원가 절감 노력으로 수익성이 개선되고 있습니다.
3. 제품 포트폴리오 다각화: 원익머트리얼즈는 식각(40%), 증착(35%), 세정(20%) 등 다양한 공정 소재를 공급하고 있어 안정적인 매출 구조를 갖추고 있습니다.
4. 주요 고객사와의 긴밀한 관계: 삼성전자와의 높은 연관성을 보이고 있어, 향후 메모리 반도체 투자 확대 시 수혜가 예상됩니다.

4. 리스크 요인

1. 메모리 업황 회복 지연: 예상보다 재고 조정 기간이 길어질 경우 실적 회복이 지연될 수 있습니다.
2. 환율 변동성: 원/달러 환율 변동에 따른 원가 부담 증가 가능성이 있습니다.
3. 경쟁 심화: 반도체 소재 시장의 경쟁 심화로 인한 마진 압박 가능성이 존재합니다.

5. 투자 전략

 현재 원익머트리얼즈의 주가는 역사적 밴드 하단 부근에 위치해 있어, 분할 매수 접근이 유효한 구간으로 판단됩니다. 2025년 하반기부터 본격적인 실적 개선이 예상되므로, 장기 투자 관점에서 매수 기회로 활용할 수 있습니다.

단기적으로는 1Q25 실적발표를 전후로 반도체 산업 전반의 연간 이익추정치 상향 기조가 확인될 것으로 예상되므로, 이를 주시하며 투자 시점을 조절하는 것이 좋겠습니다.

 또한, 원익머트리얼즈의 주가가 삼성전자와 높은 연관성을 보이고 있으므로, 삼성전자의 실적 및 투자 계획 발표에도 주목할 필요가 있습니다.

 결론적으로, 원익머트리얼즈는 현재의 저평가 상태와 향후 업황 회복 기대감을 고려할 때 매력적인 투자 대상으로 판단됩니다. 다만, 글로벌 경기 불확실성과 반도체 업황의 변동성을 감안하여 리스크 관리에 유의하면서 단계적인 매수 전략을 구사하는 것이 바람직해 보입니다.