주린이의 주식 일기 (주성 엔지니어링- 1/3)

[기업분석] 주성엔지니어링, 2026년 ‘반도체 부활’의 주인공 될까? ALD 기술력에 주목하라!

주성엔지니어링

 

오늘 분석해 볼 종목은 국내 반도체 장비 업계의 강자, **주성엔지니어링(036930)**입니다. 최근 반도체 업황의 회복세와 함께 차세대 공정 기술인 **ALD(원자층 증착)**에 대한 관심이 뜨겁습니다. 주성엔지니어링이 왜 '저평가 해소'가 기대되는 종목인지 핵심 포인트를 짚어보겠습니다.

    1. 주성엔지니어링, 무엇을 만드는 회사인가요?

주성엔지니어링은 1993년 설립된 증착장비 전문 기업입니다. 반도체뿐만 아니라 디스플레이, 태양전지 제조장비를 공급하고 있지만, 핵심은 역시 반도체 미세공정에 특화된 증착장비입니다.

• 주력 제품: SD System, SDP System, ALMO 등.
• 핵심 기술: ALD(Atomic Layer Deposition, 원자층 증착). 원자 단위로 박막을 한 층씩 정밀하게 쌓아 올리는 기술로, 초미세 공정의 필수 아이템입니다.   
• 2025년의 실적 부진, '성장을 위한 진통'이었다?

2025년 3분기 누적 실적을 보면 매출액은 약 2,584억 원(전년 대비 14.2% 감소), 영업이익은 약 438억 원(전년 대비 54% 감소)으로 다소 부진했습니다.

하지만 실망하기엔 이릅니다! * 부진 원인: 아시아 고객사들이 신규 증설보다는 장비 개조에 집중했고, 주요 고객사인 SK하이닉스향 수주가 차세대 공정 전환 위주로 반영되었기 때문입니다.

 

• 미래를 위한 투자: 실적 부진 중에도 매출액의 약 **31.58%(816억 원)**를 연구개발(R&D)에 쏟아부었습니다. 이는 차세대 공정 경쟁력을 강화하기 위한 전략적 선택으로 볼 수 있습니다.

2. 2026년, 강력한 실적 턴어라운드가 기대되는 이유 (Investment Points)

전문가의 관점에서 볼 때, 2026년은 주성엔지니어링의 재도약 시점이 될 가능성이 높습니다.

• ① 글로벌 설비투자 확대의 수혜: 2026년에는 글로벌 반도체 업체들의 투자 여력이 회복되면서 설비투자가 본격화될 전망입니다. 특히 SK하이닉스의 투자 확대와 미국 내 반도체 설비투자 증가가 큰 기회 요인입니다.
• ② 압도적인 ALD 기술력: 주성의 SDP System은 300도 이하 저온 공정에서도 우수한 막질과 높은 생산성을 구현해 20nm 이하 미세 공정에서 기존 장비들을 대체하고 있습니다.
• ③ 사업 다각화와 해외 진출: 메모리 반도체를 넘어 비메모리 영역까지 제품군을 넓히고 있으며, 미국 현지법인 설립을 통해 북미 시장 영업망도 강화하고 있습니다.
• ④ 차세대 태양광 장비: 높은 효율을 자랑하는 HJT 및 탠덤 태양전지 장비를 통해 유럽과 북미 신시장 공략에 박차를 가하고 있습니다.

3. 전문가의 총평: "저평가 해소의 시간"

리포트에 따르면 2026년 예상 매출액은 약 4,137억 원, 영업이익은 약 945억 원으로 전년 대비 비약적인 성장이 기대됩니다. 현재 밸류에이션 지표(PER 12.51배 등)를 고려할 때, 산업 내에서 상대적으로 저평가된 수준으로 평가받고 있습니다.