주린이의 주식일기 5/9 (펌텍코리아)

오늘은 주식 시장에 대하여 알아보겠습니다. 반도체 주식 업항은 AI 기반으로 당분간 좋은 흐름을 이어갈 것으로 보이나, 항상 좋을 수는 없는 법으로 넓은 시선으로 화장품 주식에 대해서 알아보도록 하겠습니다. 

 

펌텍코리아-주가흐름

펌택코리아 ( 27,100원 - 5/8일 기준 )

목표주가 38,000원

 

 1분기 2024년 1분기 펌텍코리아의 연결 매출액은 769억 원(+18.6% YoY, +5.7% QoQ), 영업이익은 102억 원(+36.9% YoY, +24.6% QoQ)으로 종 전 추정 영업이익 75억 원, 컨센서스 영업이익 95억 원을 상회했다.

 특히 화장품 부문에서의 이익도 분기 최대를 달성했습니다. 이러한 호조는 특히 튜브 부문에서의 마진 개선으로 나타났습니다.

1) 펌텍코리아(스틱/콤팩트/펌프및용기 등)

 펌프는 고객사별로는 중소형 인디 브랜드향 매출액이 +27% YoY, +17% QoQ 성장해 국내 Big2 외 고객사 매출 비중은 +3% p YoY, +6% p QoQ 확대되어 지난 2023년과 유사한 성장 흐름을 이어갔다. 카테고리 별로는 스틱류(+11% YoY, +49% QoQ)의 성장이 견고했고 콤팩트류 (+28% YoY, +10% QoQ), 펌프용기(+38% YoY, +1% QoQ)의 성장도 더해졌다.

매출은 573억원으로 전년대비 21% 성장하였고, 영업이익은 85억 원으로 전년대비 34% 상승했습니다. 이는 품목 및 브랜드 수 증가와 국내 중소형사 및 대형사에서의 견고한 성과 등으로 해석됩니다. 특히 수출도 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 카테고리별로는 스틱은 높은 기저에도 불구하고 성장세를 유지하였고, 콤팩트와 펌프 및 용기도 큰 성장을 보였습니다.

 2) 부국티엔씨(튜브)

 튜브는 고객사별로는 Big2 매출액이 +120% YoY, +24% QoQ 성장해 국내 Big2 매출 비중은 +9%p YoY, +2% p QoQ 확대되었 다. 시장별로는 화장품 못지않게 치약 등의 생활용품 수주도 지속 적으 로 증가된 점도 인상적이다.

 매출은 179억원으로 전년대비 16% 성장하였고, 영업이익은 23억 원으로 전년대비 103% 상승했습니다. 특히 상위 고객사의 매출이 꾸준히 증가하고 있으며, 수익성도 원가율 개선으로 크게 향상되었습니다.

 3) 잘론네츄럴(건기식 판매업)

 제품 포트폴리오 재정비로 매출액 이 -23% YoY, -16% QoQ 하락했고 영업이익은 적자가 지속되었다. 계속해 상향 조정될 눈높이 한국 브랜드사들의 해외판로 확대는 여전히 시작에 불과하다.

 매출은 24억원으로 전년대비 23% 감소하였고, 영업손실은 4억 원으로 나타났습니다. 이는 제품 포트폴리오 재정비로 인한 것으로 분석됩니다.

 지난해 중국 노출도가 높아 부침이 컸던 브랜드사들은 현재 완연한 회복 국면에 진입했고 전년도 기저 부담으로 역신장했던 펌프 사업부의 일본향 수주는 신규 고객사 비중 확대로 매출이 회복세를 보일 전망이다. 2023년 4 분기에 이어 2024년 1분기까지 적자가 지속된 건식 사업부는 경영효율 화 영향으로 적자폭 축소가 예상된다.

 

 하지만 주요 화장품 시장에서 공통적으로 중소형, 신생 인디브랜드사들의 입지가 확대되고 있어 시장의 흐름과 일맥상통하다. 2024년 1분기 기준 펌텍코리아의 프리몰드(Free mold, 자체모델금형) 비중은 76%에 달한다. 프리몰드를 기반으로 고객사에 제품을 선제 안 하며 판매 가격의 결정 우위를 갖고 다수의 고객사를 확보해 가며 이익 레버리지를 극대화할 수 있을 전망이다. 현재에도 2024년 기준 PER은 10.7배에 불과하지만 향후에도 기존 고객사의 해외 판매 회복 및 확대, 신규 고객사 확대로 Valuation 매력이 더욱 부각되어 갈 것으로 기대한다.

 2024년에 대한 가이던스는 매출이 10% 수준으로 성장할 것으로 전망되며, 국내 및 해외 고객들의 다양한 수주도 기대됩니다. 현재 시가총액은 3.3천억원으로 P/E 비율은 9배에 불과하며, 약 900억 원의 현금도 보유하고 있습니다.

 

 지금까지 화장품주의 부자재 관련된 펌텍코리아에 대하여 알아보았습니다. 최근 관련 리포트도 많이 보고되고 있는 상황으로 우리 모두 같이 공부하여 보면 좋겠습니다.

 

의견이나 댓글 남겨 주시면 더욱 공부해 보겠습니다.

E-mail : jjinujjang@naver.com