주린이의 주식일기 (풍산-4/9)

풍산(103140) 기업 분석 및 투자 전략

풍산

1. 기업 개요와 최근 실적

 풍산은 신동(구리 제품)과 방산 부문을 주력으로 하는 국내 대표적인 기업입니다. 2024년 기준, 매출의 75%가 방산 부문에서 발생하며, 이는 방산업체로서의 정체성을 강화하는 모습입니다. 2025년 1분기 영업이익은 604억 원으로 전년 동기 대비 11.4% 증가했으며, 시장 기대치에 부합했습니다. 신동 부문은 구리 가격 상승에 따른 메탈게인 효과를 보였고, 방산 부문은 환율 우호적 환경 속에서 안정적인 이익률을 유지했습니다.

2. 주요 재무 지표

• 2025년 전망: 매출액은 4조 8,968억 원(+7.5% YoY), 영업이익은 2,956억 원(-8.7% YoY)으로 예상됩니다. 이는 전년도 호실적의 기저효과로 인해 감익이 불가피한 상황입니다.
• 수익성: 영업이익률은 6.0%, 순이익률은 3.3%로 다소 낮아졌으나, 방산 부문의 안정적인 성장과 신동 부문의 구리 가격 변동성이 이를 보완할 것으로 보입니다.
• 배당 수익률: 예상 배당 수익률은 약 5%로, 안정적인 배당 정책을 유지하고 있습니다.

3. 투자 포인트

• 방산 부문의 성장성: 글로벌 안보 불안과 유럽의 국방 예산 확대는 풍산의 중장기 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 특히 EU의 대규모 국방 강화 계획과 독일 및 프랑스의 국방비 증가는 수출 확대의 기회로 작용할 가능성이 큽니다.
• 신동 부문의 안정성: 구리 가격 변동성에도 불구하고 메탈게인 효과와 꾸준한 판매량 증가가 실적에 기여할 전망입니다.
• 밸류에이션 매력: 현재 PBR(주가순자산비율)은 약 0.6배 수준으로 저평가되어 있으며, 예상 배당 수익률(5%)과 결합해 방산업체로서 투자 매력을 제공합니다1.

4. 리스크 요인

• 구리 가격 변동성: 구리는 신동 부문의 주요 원재료로, 글로벌 경기 침체나 미-중 무역 갈등 등 외부 요인에 따라 가격 변동성이 확대될 가능성이 있습니다.
• 방산 내수 비중 확대: 수출보다 상대적으로 낮은 수익성을 보이는 내수 비중의 일시적 확대는 단기적으로 이익률 하락 요인이 될 수 있습니다.
• 환율 리스크: 원/달러 환율 변화는 방산 수출 실적에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다2.

5. 결론 및 투자 의견

 풍산은 방산 부문의 장기 성장성과 신동 부문의 안정성을 바탕으로 중장기 투자 매력을 제공합니다. 특히, 글로벌 방산 시장 성장에 베팅하려는 투자자에게 적합한 선택지로 평가됩니다. 현재 주가는 52,400원으로 목표주가(74,000원) 대비 약 41.2% 상승 여력이 있으며, 투자의견은 "매수"를 유지합니다.

투자자는 단기적인 구리 가격 변동성과 방산 내수 비중 확대 등 리스크 요인을 고려하되, 안정적인 배당 정책과 밸류에이션 매력을 활용해 중장기 관점에서 접근하는 것이 바람직합니다