HD현대일렉트릭 – 중장기 성장 가능성에 주목
1. 실적 리뷰 및 부문별 흐름
2024년 4분기 매출액은 8,157억원(+2.3% YoY), 영업이익은 1,663억원(+33.4% YoY)으로 집계됐다. 영업이익률은 20.4%로 높은 수준을 지속했으며, 고마진 전력기기 부문이 성장을 견인했다. 전력기기는 역대 최대 매출을 달성했고, 배전기기 역시 수출 및 국내 마진 개선이 병행됐다. 다만 회전기기는 국내 저압전동기의 수익성 하락이 있었으며, 종속법인은 일시적 납기 지연으로 외형 감소를 겪었으나 2025년 정상화가 예상된다.
2.수주 현황 및 성장 모멘텀
4분기 신규 수주는 7.9억달러, 누적 수주잔고는 55.4억달러로 집계되며 강한 수주 흐름을 지속 중이다. 특히 북미 지역에서의 수요 확대가 핵심 동력으로 작용 중이며, 고부가 제품 중심의 선별 수주 전략이 이익률 개선에 기여하고 있다. 2025년 가이던스는 매출 3.9조원, 신규 수주 38.2억달러로 제시되었고, 원달러 환율 우호성 등을 고려할 때 목표 초과 달성이 가능하다는 분석이다.
3. 밸류에이션 및 재무 지표
2025년 기준 PER은 19.8배, PBR은 6.7배로 고평가 논란은 있으나, ROE 39.65%, 영업이익률 23%대의 우수한 수익성을 감안할 때 프리미엄이 정당화된다. 2024~2025년 실적은 고성장 구간에 있으며, 영업이익은 669억 → 948억원(+41.7%), 순이익은 498억 → 701억원(+40.7%)으로 추정된다. 전력기기 중심의 매출 비중 확대, 글로벌 공급 부족 장기화, 관세 회피를 위한 선제 수요 등이 우호적 여건을 뒷받침한다.
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