주린이의 주식 일기 ( 9/14 - 엘엔에프 )

주요 이슈

 추석 연휴를 앞두고 9/13 국내 증시는 삼성전자, SK하이닉스의 약세와 나머지 종목이 선전?해주는 상황으로 완료가 되었습니다.

주식 시장은 FOMC 금리인하 ( 0.25% or 0.5% ) + 금투세 24일 정책 토론 두가지 큰 이슈를 추석 연휴 전후로 앞두고 있어서 약간의 두려움이 있지만, 모두 두려울때가 용기를 낼때가 아닐까 싶습니다.

 오늘은 소외된 2차 전지 엘앤에프에 대하여 알아보겠습니다.

엘엔에프 ( 90,400원 - 9/13일 기준 )

1. 투자의견 및 목표주가

 엘앤에프에 대한 투자의견은 ‘매수’로 제시되었으며, 목표주가는 140,000원으로 설정되었습니다. 이는 91,200원의 현재 주가(2024년 8월 12일 기준) 대비 53.5%의 상승 여력을 나타냅니다. 이러한 상승 가능성은 주가가 최근 저점을 기록한 상황에서, 향후 반등 모멘텀이 충분히 존재한다고 평가되기 때문입니다.

 

2. 주요 지표 분석

 엘앤에프는 시가총액이 3조 3,100억원이며, 외국인 지분율이 21.9%에 달하는 우량 기업입니다. 특히, 주가가 지난 6개월 동안 -35.5% 하락했지만, 이는 전방 시장 둔화와 리튬 가격 하락에 따른 일시적인 재고 평가 손실로 인한 것입니다. 그러나 리튬 가격 하락세가 마무리되고 있으며, 주요 고객사인 테슬라의 판매 부진도 바닥을 찍었다는 점에서 향후 실적 개선의 가능성이 높다고 볼 수 있습니다.

 

3. 핵심 성장 동력

 엘앤에프의 주요 성장 동력은 테슬라와 LG에너지솔루션을 비롯한 글로벌 전기차 제조사들에 제공하는 하이니켈 양극재입니다. 특히, 테슬라 4680 및 신형 2170 원통형 배터리에 탑재될 양극재의 공급이 연내 본격화될 예정이며, 이를 통해 고객사 점유율 확대와 매출 성장이 예상됩니다. 테슬라의 신형 배터리 채택은 엘앤에프의 핵심 성장 모멘텀이 될 것으로 기대됩니다.

 

4. 고객사 다각화 및 리스크 관리

 고객사 다각화 또한 긍정적인 요인으로 작용할 전망입니다. 기존에 LG에너지솔루션과 SK온에 집중된 고객 구조는 유럽의 신규 배터리사와의 계약을 통해 점진적으로 다각화될 것입니다. 2026년 기준 LG에너지솔루션의 매출 비중은 41%, 테슬라는 33%를 차지할 것으로 예상되며, 이는 고객 편중 리스크를 줄이는 동시에 수익성 개선에 기여할 것입니다​.

 

5. 2024년 이후 실적 전망

 엘앤에프의 2024년 매출액은 2조 4,000억원으로 예상되며, 영업적자는 3,676억원에 이를 것으로 전망됩니다. 하지만 이는 일시적인 재고 평가 손실과 고정비 증가에 따른 것이며, 2025년부터는 하이니켈 양극재 출하가 본격화되며 흑자 전환이 예상됩니다. 특히, 재고 평가 손실이 해소되고 제품 믹스가 개선됨에 따라 2025년부터 실질적인 수익성이 회복될 것으로 보입니다​.

6. 결론

 엘앤에프는 현재 주가 하락과 일시적인 실적 부진을 겪고 있지만, 핵심 고객사인 테슬라와의 계약, 하이니켈 양극재의 공급 본격화, 그리고 고객사 다각화 전략 등을 통해 중장기적으로 큰 성장 가능성을 보유하고 있습니다. 특히, 하반기부터 신제품 출시와 함께 반등할 가능성이 높으며, 2025년 이후 흑자 전환이 기대됩니다. 따라서 장기적인 투자 관점에서 엘앤에프는 매력적인 투자 기회로 평가될 수 있습니다.