주린이의 주식 일기 ( 8/5 - 리셉션의 구간인가 ? )

주요 이슈

 오늘은 최근 코로나 주가 하락이후 정말 공포수러운 하루였습니다. 무조건 하락에 따른 반등에 투자를 하기 보다는 8/8일 옵션 만기 부분까지 안전한 확인을 한후 진행을 하는 시각이 좋아 보입니다.

 오늘은 리셉션인지 빠진 이유에 대하여 알아보도록 하겠습니다.

** 리셉션인가?

최근 경제 동향을 분석한 자료에 따르면, 미국 경제는 아직 침체에 들어섰다고 단언하기에는 이른 시점이라는 견해가 지배적입니다. 특히 7월 FOMC 회의 이후의 경제 지표와 연준의 금리 인하 가능성에 대한 논의가 주요 관심사로 떠오르고 있습니다. 이러한 경제 동향을 주식 및 경제 전문가의 시각에서 상세히 분석해보겠습니다.

1. 연준의 금리 정책과 경기 전망

7월 FOMC 회의에서 연준은 9월 금리 인하 가능성을 시사했습니다. 이는 시장에서도 소수 의견으로 받아들여졌으나, 경기 침체에 따른 인하 필요성은 크게 느껴지지 않았습니다. 오히려 연준이 고용 시장에 신경을 쓰고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 미국 소비는 둔화되고 있지만, 금리 인하와 물가 안정에 따라 실질 소득이 증가하면서 개선될 것으로 보입니다. 9월 금리 인하 이후 경제 회복 속도가 시장의 기울기를 결정할 중요한 요소가 될 것입니다.

2. 고용 시장의 혼재된 신호

고용 시장에서는 일부 세부 지표가 경기 둔화를 시사하고 있습니다. Temporary Help Service 일자리가 피크아웃하면 경기 침체가 도래하는 경향이 있지만, 이번 사이클에서는 2022년 3월 이후 계속 하락했음에도 고용 시장이 무너지지 않았습니다. 장기 실업자의 비율은 이미 평균 수준을 크게 넘어섰으며, 이는 혼재된 지표들이 시장 참여자들을 헷갈리게 만들고 있는 상황입니다.7월 고용 지표에서는 실업률이 4.05%에서 4.25%로 상승했으며, 비농업 일자리는 11.4만 개 증가했습니다. 이는 최근 1년간 평균 증가치의 절반가량에 불과한 수치입니다. 하지만 허리케인의 영향이 적지 않아 보이며, 과거 허리케인 피해 사례를 보면 고용 지표 둔화가 일시적일 수 있음을 시사합니다.

3. 임금 상승률과 소비 둔화

임금 상승률 둔화와 일자리 증가 폭 둔화는 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 임금이 예상치를 하회하면 소비에 긍정적이지 않으며, 구인 수요가 빠르게 식어가면서 임금 하방 압력이 지속될 것으로 보입니다. 실질 소득이 더디게 성장하면서 전체 일자리 증가 속도가 줄어들면 경제 전반의 소비 둔화로 이어질 수 있습니다. 그러나 연준의 인플레 파이팅 성공으로 실질 소득 성장세는 정상화될 가능성이 있습니다.

4. 실업률과 경제활동참가율

실업률은 작년부터 꾸준히 상승해왔지만, 이는 고용 시장의 공급이 꾸준히 늘어난 결과로 해석할 수 있습니다. 경제활동참가율이 전월 대비 0.11%p 상승한 점도 이러한 해석을 뒷받침합니다. 신규 진입자의 수가 꾸준히 상승하고 있으며, 코로나 이후 원격 및 재택 근무 기회가 많아지면서 장애를 가진 사람들의 고용 시장 참여가 늘어나고 있습니다. 공급 증가에 따른 실업률 상승은 경기 호조로 해석될 수 있으며, 이는 경제활동참가율이 상승하면서 실업률이 동시에 상승한 전례가 없다는 점에서 더욱 명확해집니다.

5. 샴의 법칙과 실업률

샴의 법칙에 따르면, 최근 실업률 3개월 평균치가 지난 12개월 간의 3개월 이동평균 최소치를 0.5%p 상회하면 침체라는 공식입니다. 7월 고용 지표에서부터 0.5%p를 넘어서며 시장의 침체 우려를 키웠습니다. 그러나 샴의 법칙은 실제로 NBER 경기 침체를 선행하지 못했으며, 이번 사이클은 다른 경우와 다르게 경기 회복 및 팽창기 동안 샴의 법칙이 꾸준히 우상향해왔습니다. 이는 코로나 위기 이후 빠른 경제 회복과 고용 시장의 수급 불균형 해소 과정이 과거와 달랐기 때문입니다.

결론

종합적으로 볼 때, 현재 미국 경제는 혼재된 신호를 보이고 있으며, 아직 침체에 들어섰다고 단언하기에는 이른 시점입니다. 연준의 금리 정책, 고용 시장의 혼재된 신호, 임금 상승률 둔화, 실업률과 경제활동참가율, 샴의 법칙 등을 종합적으로 고려할 때, 경제 회복의 가능성은 여전히 존재합니다. 따라서 투자자들은 이러한 경제 지표를 면밀히 관찰하며, 신중한 투자 전략을 세우는 것이 중요합니다.