주린이의 주식 일기 ( 11/20 - 엘앤에프 )

엘앤에프(066970) 분석

1. 엘앤에프의 현황 및 전망

엘앤에프는 2024년 재무성과가 전반적으로 약세를 보일 것으로 예상되며, 2025년부터 점진적인 회복이 기대됩니다. 특히 4680 및 2170 배터리 공급을 통해 북미 주요 고객사의 판매량 성장과 트럼프 정부 정책의 수혜를 받을 가능성이 높습니다.

• 2024년 전망: 2024년 매출액은 전년 대비 59.3% 감소한 1조 8,883억 원으로 전망됩니다. 영업이익은 -4,609억 원으로 적자가 확대될 것으로 보이며, 이는 전방 산업의 불확실성과 원자재 가격 하락에 따른 재고 평가 손실 반영이 주요 원인입니다.
• 2025년 반등: 2025년에는 매출 회복세가 두드러질 전망입니다. 2024년 대비 매출 증가율은 60.1%로, 영업이익 또한 흑자로 전환할 가능성이 있습니다. 특히 NCMA90 제품의 출하량 증가가 매출 반등의 주요 요인이 될 것입니다.

2. 주가 및 투자 지표 분석

현재 엘앤에프 주가는 100,900원으로, 52주 최고가(211,500원) 대비 약 52% 낮은 수준입니다. 이는 시장 신뢰도가 약화되었음을 반영하나, 중장기적인 회복 가능성을 염두에 둘 필요가 있습니다.

• 투자의견 및 목표주가: 투자의견은 "매수"가 유지되며, 목표 주가는 140,000원으로 설정되어 있습니다. 이는 현재 주가 대비 약 38.7% 상승 여력을 나타냅니다.
• PER 및 PBR: 2024년 예상 PER은 -12.3배로 적자가 지속될 것으로 예상되지만, 2025년에는 76.8배로 회복될 전망입니다. PBR은 2024년 4.7배에서 2026년 3.8배로 점차 안정화될 것입니다.

3. 재무적 리스크 및 성장 가능성

엘앤에프는 2024년 높은 부채비율(360.5%)로 인해 재무 리스크가 부각될 수 있습니다. 그러나 2025년 이후 현금흐름 개선 및 외부 차입 부담 완화가 기대됩니다.

• 유동성 리스크: 2024년 매출채권 및 기타채권이 감소(426억 원 → 173억 원)하며, 단기적인 현금 유동성 관리가 중요합니다.
• 성장동력: 4680 배터리 시장 확대와 북미 고객사와의 협업이 주요 성장 요인으로 작용할 전망입니다. 특히, 전기차 시장의 확대와 미국 정부의 친환경 정책은 엘앤에프에 유리한 환경을 조성할 것입니다.

4. 투자 전략 제안

엘앤에프는 단기적으로는 부진한 실적이 이어질 가능성이 높지만, 중장기적으로는 매출 및 이익 회복 가능성이 높아 투자 매력이 존재합니다. 따라서 다음과 같은 전략을 제안합니다.

• 장기 투자 관점 유지: 2025년 이후 흑자 전환과 성장성이 가시화될 가능성이 높은 만큼, 현재 주가 수준에서 장기 투자를 고려할 가치가 있습니다.
• 리스크 관리: 높은 부채비율과 적자 지속 가능성으로 인해 단기 투자자에게는 변동성이 클 수 있으므로, 리스크 허용 범위를 신중히 설정해야 합니다.
• 북미 시장 주목: 북미 전기차 시장의 성장과 4680 배터리 기술의 상업화 성공 여부에 따라 엘앤에프의 기업가치는 큰 폭으로 변동할 수 있습니다. 이러한 점을 염두에 두고 투자 판단을 내려야 합니다.
• 엘앤에프는 현재 어려운 상황에 직면해 있으나, 2025년 이후 전기차 배터리 시장 성장과 북미 고객사와의 협력 강화로 회복 가능성이 높은 종목입니다. 투자자는 단기적인 부진보다는 장기적인 성장 가능성을 중심으로 전략을 수립해야 할 것입니다.