주린이의 주식일기 ( 11/18 - 원익QnC )

원익QnC

원익QnC의 실적 및 시장 전망

1. 2024년 3분기 실적 분석

2024년 3분기 원익QnC는 매출액 2,251억 원(YoY +26%, QoQ -3%), 영업이익 299억 원(YoY +126%, QoQ -18%, OPM 13%)을 기록했습니다. 이는 시장 컨센서스를 하회하는 결과로, 주요 원인은 다음과 같습니다:

1. 모멘티브 매출 감소 및 믹스 악화: 기타 부문 매출은 전분기 대비 12% 감소하여 실적 하락의 주요 요인으로 작용했습니다.
2. 원가율 상승: 국내와 대만의 전기료 인상으로 제조 원가가 상승했습니다.
3. 세정부문 가동률 하락: 고객사 가동률 하락으로 세정부문의 수익성 악화가 나타났습니다.

2. 2024년 4분기 실적 전망

4분기에는 매출액 2,270억 원(YoY +12%, QoQ +1%), 영업이익 208억 원(YoY +144%, QoQ -30%, OPM 9%)이 예상됩니다. 전분기 대비 이익률 하락은 다음과 같은 계절적 요인에 기인합니다:

1. 고객사 재고조정과 연말 연휴로 인해 쿼츠 매출이 감소할 것으로 보입니다.
2. 일회성 비용 반영으로 영업이익률은 10% 이하로 하락할 전망입니다.

3. 중장기적 투자 관점

2025년부터는 다음과 같은 요인으로 원익QnC의 경쟁력과 실적 개선이 기대됩니다:

1. 대만 고객사 및 글로벌 장비사향 공급 품목 확대.
2. 세정 부문의 고부가가치 제품 중심으로 믹스 개선.
3. 반도체 제조사의 투자 기조는 보수적이나, 제품 다각화로 타 경쟁사 대비 실적 방어 가능성이 높습니다.

산업 및 투자 전망

1. 반도체 업종과 원익QnC의 위치

반도체 업종은 미국 대선 이후의 불확실성과 메모리 반도체 제조사의 투자 보수화로 인해 시장 전반적으로 주가 부진이 지속되고 있습니다. 하지만 원익QnC는 메이저 고객사와의 협력을 통한 공급 안정성 확보 및 제품 믹스 개선으로, 업종 반등 시 타사 대비 높은 실적 향상을 기대할 수 있습니다.

2. 목표 주가 및 투자 의견

하나증권은 원익QnC의 투자의견 **BUY(매수)**를 유지하며 목표 주가를 기존 34,000원에서 31,500원으로 하향 조정했습니다. 이는 12개월 선행 BPS 18,995원에 PBR 1.66배를 적용하여 산출된 수치입니다. 현재 주가는 PBR 1.07배 수준으로 역사적 최저점 구간에 진입한 것으로 평가됩니다.

결론 및 투자 전략

원익QnC는 단기적으로 부정적인 시장 환경과 계절적 요인으로 인해 실적이 둔화되었으나, 중장기적으로는 글로벌 공급망 확대와 고부가가치 제품 전략을 통해 경쟁력을 강화할 가능성이 높습니다. 특히, 메모리 반도체 업황 회복과 함께 쿼츠 및 세정 부문에서의 성장 동력이 주가 상승의 주요 촉매제가 될 것입니다. 따라서 현재 주가는 장기 투자 관점에서 매수 적기로 판단됩니다.

투자 포인트 요약:

1. 저평가된 주가: 역사적 PBR 최저점.
2. 장기 성장성: 대만 고객사 확대 및 고부가가치 제품으로 실적 차별화.
3. 업황 반등 시 업종 내 아웃퍼폼 가능성.

이러한 관점에서 원익QnC는 반도체 산업 내에서 매력적인 투자 기회를 제공하는 기업으로 보입니다.