주린이의 주식일기 ( EMB - 11/22 )

EMB(278990) 분석: 지속 가능한 성장의 모색

EMB(주)는 신재생에너지, 폐배터리 재활용, 모바일 액세서리, 의약품 유통 등 다양한 사업 포트폴리오를 보유한 중소형 기업입니다. 2023년을 기준으로 이 기업은 재무구조 개선, 신규 사업 확대, 기존 사업 재편을 통해 지속 가능한 성장을 모색하고 있습니다.

1. 핵심 사업과 성장 잠재력

EMB는 신재생에너지 사업을 기반으로 ESS(에너지저장장치)와 태양광 EPC 사업을 중심으로 운영되고 있습니다. 최근 폐배터리 재활용 분야에 진출하여 고속방전 기술과 자동분리 기술을 개발하며 미래 성장 동력을 확보하고 있습니다. 이는 글로벌 배터리 순환경제 및 폐배터리 시장의 확대와 맞물려 강력한 사업 확장이 기대됩니다.

① 폐배터리 재활용 시장의 유망성

• 글로벌 전기차 및 ESS 시장 확대에 따라 폐배터리 재활용의 중요성이 부각되고 있습니다. EMB는 고속방전 기술과 자동분리 장치를 통해 핵심 원료의 고순도 회수를 실현하고 환경오염을 방지할 수 있는 기술적 경쟁력을 확보했습니다.
• 헝가리 합작투자회사를 통해 해외 시장으로도 진출하여 기술료 수익을 기대할 수 있습니다.

② 의약품 유통의 급성장

• 자사 브랜드 생산을 중단하고 전납 도매 사업으로 전환하여 수익성을 강화했습니다. 병원 및 약국 대상 의약품 공급이 꾸준히 확대되며 최근 3년간 연평균 124%의 매출 성장률을 기록 중입니다.

③ 태양광 및 ESS 사업의 한계와 가능성

• 국내 태양광 시장은 성장 정체가 예상되나, 해외 태양광 프로젝트(방글라데시, 태국 등)와 올인원 ESS 제품은 여전히 수익 창출원이 될 전망입니다.

2. 재무 및 투자 매력

2023년 EMB의 매출액은 243억 원으로 전년 대비 소폭 증가했으나, 사업 부문별 변화가 뚜렷합니다.

• 의약품 사업 매출 증가: 전년도 대비 55% 이상 증가하며 전체 매출의 37.2%를 차지.
• 태양광 및 ESS 매출 감소: 글로벌 및 국내 시장 요인으로 정체.
• 부채비율 대폭 개선: 2022년 157.9%에서 2023년 63.9%로 감소하며 재무 안정성을 확보.

3. 투자 포인트와 리스크 요인

① 투자 포인트

• 폐배터리 시장 진출: 수직계열화를 통한 안정적 사업 다각화.
• 의약품 유통 확장: 고수익 사업으로 자리 잡으며 매출 안정성 강화.
• 기술력과 ESG 경쟁력: 친환경 기술 개발과 이를 통한 시장 선점 가능성.

② 리스크 요인

• 국내 태양광 시장의 성장 둔화는 주요 매출 감소 요인이 될 수 있음.
• 폐배터리 재활용 사업 초기 투자비용 증가와 기술 확장이 매출로 이어지는 데 시간 소요.
• 의약품 사업의 고성장은 지속적인 경쟁 압력과 규제 강화에 노출될 가능성.

4. 결론 및 제언

EMB는 폐배터리 재활용이라는 미래 성장 동력을 적극적으로 개발하며 신재생에너지 및 의약품 사업에서 안정적인 성과를 보여주는 기업입니다. 투자 관점에서 중장기적으로 성장 가능성이 높은 기업으로 평가되며, 특히 폐배터리 재활용 사업의 성과가 주가와 기업 가치를 크게 좌우할 것입니다. 다만, 태양광 시장 변화에 대한 전략적 대응과 신규 사업 초기 비용 부담을 극복할 필요가 있습니다.

제언:

1. 폐배터리 사업의 글로벌 확장을 가속화하고 추가적인 해외 파트너십을 모색.
2. 의약품 사업에서 병원 및 약국 네트워크를 확대하며 지속 가능한 수익원을 구축.
3. 태양광 및 ESS 사업의 해외 프로젝트를 늘려 국내 시장 정체를 상쇄.

EMB는 기술 혁신과 사업 다각화를 통해 지속 가능한 성장을 추구하며, ESG 경영을 실현하는 데 적합한 기업으로 보입니다.