주린이의 주식일기

HMM 3분기 실적 및 향후 전망 분석

 HMM은 2024년 3분기 실적에서 예상치를 크게 상회하는 성과를 기록하며 주목받았습니다. 3분기 매출은 전년 대비 67% 증가한 3조 5,520억 원을 기록했고, 영업이익은 1조 4,614억 원으로 전년 대비 1,828% 증가하며 영업이익률 41.1%를 달성했습니다. 이러한 실적 상승의 주요 원인으로는 높은 운임 지수가 꼽히며, 특히 컨테이너선 사업부 매출이 83% 증가하고 영업이익률이 46.0%로 나타나 큰 기여를 했습니다. 반면 벌크선 사업부는 유조선 수익성 악화와 용선료 상승으로 79억 원의 적자를 기록하여 실적에 부정적인 영향을 미쳤습니다.
 

4분기 및 2025년 실적 전망

 4분기에는 컨테이너 운임의 완만한 하락세와 함께 매출과 영업이익이 각각 61%와 33.6% 증가한 3조 1,500억 원, 1조 600억 원으로 예측됩니다. 이러한 상승세는 2025년에도 이어질 전망으로, 내년 매출은 10조 1,000억 원, 영업이익은 1조 5,400억 원으로 예상됩니다. 2024년과 비교해 낮아질 수 있으나 SCFI 운임지수가 예상보다 안정세를 보이며 운임 하락 속도가 더딘 점이 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.

산업 동향과 트럼프 행정부의 관세 리스크

 현재 글로벌 컨테이너 해상 운송량은 유럽 노선의 회복과 더불어 18% 증가했으며, 공급량 또한 10% 상승했습니다. 이에 따라 공급과잉 우려는 다소 완화되었지만, 2025년부터는 선복량 증가율이 물동량 증가율을 초과할 가능성이 높아, 장기적으로 운임 하락 압박 요인이 될 수 있습니다. 또한, 트럼프 행정부가 재출범하면서 미국과 중국 간 관세 리스크가 부각되고 있으며, 이는 미국-아시아 노선에서의 물동량 감소와 글로벌 공급망 병목 현상으로 이어질 가능성이 있어 해상 운임에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다만 유럽 노선에서의 운송량이 높게 유지될 것으로 보여 HMM의 실적 방어에 일조할 수 있습니다.

재무지표 분석

 HMM의 2024년 예상 순이익은 3조 8,623억 원, 2025년에는 1조 5,616억 원으로 예상되며, 이는 전년 대비 큰 폭의 감소입니다. 주당순이익(EPS)도 2024년 5,605원에서 2025년 2,266원으로 감소할 것으로 보입니다. 이에 따라 주가수익비율(PER)은 2024년 3.04배에서 2025년 7.51배로 상승할 전망입니다. 또한, 자본수익률(ROE)은 2024년 16.57%에서 2025년 6.07%로 감소할 것으로 예상됩니다.
 

투자의견과 리스크 요인

 하나증권은 HMM에 대한 투자의견을 'Neutral'로 유지하고 목표 주가를 17,000원으로 설정했습니다. 이는 현재 주가와 유사한 수준이며, 단기적으로 큰 상승 모멘텀이 부족함을 의미합니다. 향후 미국과 중국 간 무역 갈등, 글로벌 공급망 재편, 그리고 선복량 증가로 인한 운임 하락 등이 HMM에 잠재적 리스크로 작용할 수 있습니다.