주린이의 주식일기 ( 12/28 - 토비스 )

토비스(051360): SDV와 오토 디스플레이 시장의 중심으로 성장

1. 2024~2025 실적 전망: 지속적인 성장

 토비스는 2024년 매출액 6,419억 원(+43% YoY), 영업이익 611억 원(+138% YoY)을 기록할 것으로 예상되며, 2025년에도 매출액 7,683억 원(+20% YoY), 영업이익 745억 원(+22% YoY)로 성장세를 이어갈 전망입니다. 이는 전장 디스플레이 및 산업용 모니터 시장에서의 견조한 수주와 신규 공장 가동 안정화가 주요 요인으로 작용했습니다.

• 전장 디스플레이: 주요 고객사(Denso, LG디스플레이, 현대모비스 등)와의 안정적 관계를 바탕으로 수주 물량이 증가하고 있습니다. 특히, 신규 고객사 컨티넨탈향 공급이 2025년 하반기부터 본격화될 예정입니다.
• 산업용 모니터: 미국 카지노 시장의 호황과 글로벌 리조트 사업 확대로 매출 증가가 지속될 전망입니다.

2. SDV와 디지털 콕핏 시장: 전략적 포지셔닝

 SDV(Software Defined Vehicle)는 차량 디스플레이 시장의 변곡점으로, 물리적 버튼 대신 디지털 인터페이스로 전환을 가속화합니다. 자율주행 기술이 발전함에 따라 차량 디스플레이는 단순 정보 제공을 넘어 콘텐츠 허브 역할을 하게 될 것입니다.

• 토비스는 이 흐름에 맞춰 생산 능력을 확대하고 있으며, 기존 전장 디스플레이의 가동률이 80%를 초과할 것으로 예상되어 신규 설비 확장이 진행 중입니다.
• SDV와 관련된 기술적 연관성을 기반으로 전기차 및 내연기관차 모두에 적용 가능한 높은 성장성을 확보하고 있습니다.

3. 밸류에이션: 저평가 매력

 2025년 예상 실적 기준 주가수익비율(P/E)은 5.9배로, 업계 평균 대비 낮은 수준입니다. 이는 향후 실적 성장과 밸류에이션 리레이팅으로 인한 주가 상승 여력을 시사합니다.

• SDV 도입 본격화와 함께 토비스의 전장 디스플레이 사업 매출 비중이 상승하면서 중장기적 성장 가능성이 높아지고 있습니다.
• ROE는 2023년 6.3%에서 2025년 20.4%로 증가할 것으로 보여 수익성 개선이 두드러질 전망입니다.

4. 리스크 요인과 대응

• 경쟁 심화: 디스플레이 시장에서 중국 업체들과의 경쟁이 있지만, 토비스는 카지노 디스플레이 분야에서 선도적 지위를 유지하고 있어 리스크가 제한적입니다.
• SDV 전환 속도: SDV 도입이 예상보다 지연될 경우 성장이 일부 둔화될 수 있으나, 자동차 시장 전반의 디지털화는 지속될 것으로 전망됩니다.

5. 투자 포인트

토비스는 SDV와 전장 디스플레이 시장 성장의 중심에서 경쟁력을 확보하고 있으며, 2024~2025년 지속적인 실적 개선과 밸류에이션 매력이 부각되고 있습니다. 자동차 산업의 디지털화와 맞물려 장기적인 투자 매력도를 갖춘 기업으로 평가됩니다.