주린이의 주식일기 ( 11/13 - 경동나비엔 )

경동나비엔

1. 실적 요약과 주요 지표 분석

 2024년 3분기 경동나비엔은 매출액 3,227억 원으로 전년 동기 대비 14.2% 증가하며 영업이익 368억 원을 기록해 전년 대비 67% 증가했습니다. 영업이익률(OPM)은 11.4%로 예상치를 상회했으며, 이는 환율 하락에도 불구하고 판매 물량이 늘어난 덕분입니다. 그러나 지배주주 순이익은 예상보다 낮았는데, 이는 일회성 환율 비용에 의한 것으로 보입니다. 이는 4분기 이후 환율 변동성에 주목해야 할 필요가 있음을 시사합니다.

2. 해외 매출과 환율 영향

 경동나비엔의 매출 비중 중 70%가 해외 시장에서 발생하기 때문에 환율은 핵심 변수입니다. 3분기 평균 원/달러 환율이 소폭 하락한 1,356원이었지만, 환율 하락의 부정적 영향보다 판매량 증가에 따른 매출 증가가 더 컸습니다. 해외 노출도가 높은 점에서 환율이 회복세를 보일 경우 실적에 긍정적인 영향을 줄 가능성이 큽니다.

3. 물류비 감소와 비용 개선

 상하이 컨테이너지수 하락이 물류비 절감을 가져오면서 영업이익률 개선에 기여했습니다. 운임비 하락이 지속된다면, 경동나비엔은 4분기에도 비용 측면에서 유리한 입지를 유지할 것으로 예상됩니다. 이를 통해 기업은 추가적인 비용 절감 효과를 누릴 수 있으며, 이는 매출 증가와 맞물려 영업이익을 더욱 높이는 긍정적인 요인으로 작용할 수 있습니다.

4. 주가 밸류에이션 및 목표주가

 경동나비엔의 현재주가는 92,100원이며 목표주가는 130,000원으로 설정되었습니다. 이는 약 41.2%의 상승 여력을 의미합니다. PER과 PBR 등의 지표를 보면, 현재 경동나비엔의 밸류에이션은 역사적 평균 대비 낮은 수준에 있습니다. 또한, 향후 신제품 출시와 미국 버지니아 공장에서의 출고 시점 등을 고려할 때, 중장기적으로 성장 가능성이 높다는 점에서 투자 매력이 있습니다.

5. 향후 전망과 투자 의견

 경동나비엔은 신제품 출시가 순조롭게 진행되고 있어 2025년 이후의 실적 개선이 기대됩니다. 매출 성장률은 2025년과 2026년에 각각 20.9%, 18.8%로 예상되며, 영업이익률 역시 10% 내외를 유지할 것으로 보입니다. DS투자증권은 이에 따라 투자 의견을 '매수'로 유지하고 있으며, 이는 향후 12개월 동안 10% 이상의 수익률이 예상되는 경우에 해당합니다.

 경동나비엔은 해외 매출 증가와 비용 절감, 신제품 출시 등을 통해 장기적으로 안정적 성장세를 보일 가능성이 큽니다. 환율 및 물류비와 같은 외부 요인의 변화가 변수로 작용할 수 있으나, 목표주가 대비 상승 여력이 높고, 매출과 영업이익 성장세가 뚜렷해 매력적인 투자 대상으로 평가됩니다.